花旗再看空黄金：明年跌至2500至2700美元

　　7月1日，花旗发表报告称，由于中东地缘事件降温以及全球经济增长前景改善，金价将有所回落，到2026年下半年，金价将回落至2500至2700美元每盎司。

　　花旗预计，第三季金价将在3100至3500美元每盎司盘整，黄金市场供需缺口将在第三季达到高峰。随着中东地缘事件降温以及全球经济增长前景改善，黄金的投资需求将下降，从而推动金价回落，黄金市场将出现根本性疲软。该行建议，黄金矿商采取保险措施，以防金价从目前水平下跌。

　　年初至今，多家机构看多金价未来表现，花旗在年初也激进看多黄金。但在6月，花旗的观点出现大转折，开始看空黄金长期表现。

　　花旗预计，美联储在2025年将进行三次降息，分别在9月、10月和12月，每次25个基点。

　　常规来看，黄金作为一种无息资产，其价格通常与利率呈反向关系。当利率下降时，持有黄金的机会成本降低，理论上会推高金价。然而，花旗认为，市场对美联储降息的预期已经提前反映在金价中，甚至可能过度反应。因此，随着降息预期逐渐兑现，黄金的上涨动力将减弱，价格可能回落。

　　除了花旗，其他机构对黄金的看法依旧乐观。

　　其中，摩根大通的观点最为乐观。该行认为，黄金价格将在2029年达到6000美元每盎司，意味着从当前约3300美元水平还需上涨80%。该行认为，全球投资者持有约54万亿美元美国资产。若其中0.5%转向黄金（约2736亿美元，相当于2500吨），将远超全球年矿产金量（3600吨），引发供需失衡。其次，2024年全球央行美元储备占比降至57.4%（1995年以来新低），黄金储备占比升至18.3%；2025年央行购金量预计达850吨（同比增22%）。第三是技术面突破强化了看涨预期。金价从2020年低点1451美元翻倍至3000美元仅用5年，远快于此前两轮牛市（均耗时12年）。

　　高盛预计，2025年底金价将升至3700美元每盎司，2026年中期或触及4000美元每盎司。

　　美国银行，预测2025年底国际金价将突破4000美元每盎司。

　　瑞银称，预计2025年底金价将达到3500美元每盎司。