美联储12月将降息，但明年降幅将“腰斩”

　　近9成受访者预计美联储12月将继续降息，但明年通胀复苏的风险已经上升。

　　外媒一项最新调查显示，大多数经济学家预计，美联储将在下个月继续降息，但由于候任总统特朗普提出的政策可能导致通胀上升，2025年的降息幅度将小于他们一个月前的预期。

　　特朗普计划中的政策，包括提高关税和减税，导致市场对美联储2025年底降息幅度的预期几乎减半，降至约75个基点。

　　经济持续强劲增长、通胀顽固难降以及股市屡创新高，成为阻碍美联储快速降息的障碍。美联储主席鲍威尔上周表示，“经济没有发出任何需要我们急于降低利率的信号”。

　　尽管如此，在11月12日至20日进行的这项调查中，近90%的经济学家(106人中的94人)预计美联储12月份将降息25个基点，将联邦基金利率降至4.25%-4.50%。有12位经济学家预计利率保持不变，而上个月的调查中只有3位经济学家持这种观点。

　　但市场定价显示，12月份降息的可能性现已不足60%。

　　美国银行的美国经济学家Stephen Juneau表示，“我们仍然预计美联储12月份会降息，我们认为数据会符合预期，但也可以理解为什么市场觉得这有点像抛硬币，美国经济仍然非常强劲，通胀仍然高于目标水平。我们将看到放松管制、更宽松的财政政策、更具保护主义的贸易政策和更严格的移民政策。所有这些都会对通胀构成上行风险……美联储不太可能像我们之前考虑的那样大幅降息，因为他们会看到通胀持续高于其目标水平。”

　　美国银行最近将其联邦基金利率最终预测上调至3.75%-4.00%，此前为3.00%-3.25%。

　　调查中位数显示，经济学家们对美国未来两年的通胀预期普遍高于上个月，美联储偏好的通胀指标——个人消费支出(PCE)通胀——预计至少到2027年仍将主要高于美联储2%的目标。

　　85%的受访者(67人中的57人)表示，明年通胀复苏的风险已经上升。

　　大多数经济学家表示，特朗普提出的关税将于明年年初实施，绝大多数受访者(51人中的44人)认为这将对美国经济产生重大影响。

　　荷兰合作银行高级美国策略师Philip Marey表示，“对所有进口商品征收普遍关税可能会导致通胀反弹，请记住，失业率仍然相对较低，特别是随着边境安全的加强，工资压力很快就会回升。这只能加强我们长期以来的观点，即美联储的降息周期将在2025年提前结束。”

　　调查中位数显示，美联储将在明年前三个季度降息25个基点，然后暂停降息，到2025年底联邦基金利率将达到3.50%-3.75%，比上个月的预测高出50个基点。但经济学家们并没有明确的共识。

　　近30%的经济学家(99人中的29人)预测利率将在3.75%-4.00%区间或更高，28位经济学家认为利率将在3.50%-3.75%，高于美联储目前对中性利率(既不刺激也不抑制经济)的2.9%的估计。

　　在本月和上个月的调查中，有72位共同参与者，其中三分之二的经济学家(48位)将他们对2025年底联邦基金利率的预测平均上调了约50个基点。

　　调查中位数显示，美国经济上一季度年化增长率为2.8%，今年将增长2.7%，2025年和2026年将增长2%。这快于美联储官员目前预测的未来几年1.8%的非通胀增长率。