在美联储升息以对抗数十年来最高的通胀之际,美股投资者正越来越多地转向期权市场,以防市场进一步下跌。
随着美联储加速倒向鹰派立场,美股正动荡不安,今年以来标普500指数已经下跌约7%。在此背景下,投资者对看跌期权的需求正在升温。买入看跌期权可以让他们在股市下跌时获得保护。
根据Trade Alert的数据,SPDR S&P 500 ETF Trust未平仓看跌合约与未平仓看涨合约比率的一个月移动平均值为2.25,是至少过去四年来的最高水平。
除此之外,被称为华尔街“恐惧指标”的芝加哥期权交易所波动率指数 (VIX) 最近处于21附近,并且在2022年的大部分时间里都远高于其历史中值17.6。
Elevation Securities衍生品量化策略主管Anand Omprakash表示,股市投资者也可能担心债市动荡可能会蔓延至股市。
衡量美国国债预期波动率的ICE BofA MOVE指数仍接近3月初触及的两年高位。
分析师表示,罗素2000小盘股指数和标普500零售ETF近几周也获得了防御性期权仓位。
投资顾问公司Options Solutions的总裁Steven Sears表示,市场前景黯淡,加上投资者去年录得大量未实现收益,促使更多客户进行保护性交易。“他们希望在不卖出的情况下锁定这些获利,”Sears称。
这一次美联储不会轻易出手救市
市场认为,如果股市跌幅过大,美联储将停止收紧甚至放松货币政策,以稳固市场。投资者将此形容为“美联储看跌期权”(Fed put)。最近的一个案例是在2019年,当时美联储在股市暴跌后停止了加息周期。
不过,一些投资者认为,这一次美联储决策者对市场疲软的反应可能不会那么强烈。该央行已经暗示,准备好通过大幅升息和迅速缩减资产负债表,来对抗40年来最严重的通胀。
美银全球研究(BofA Global Research)的分析师周二在一份报告中表示:“持续高企的通胀,正将美联储从一个抑制波动性和提供回报的机构,变成一个带来波动性并抑制回报的机构。”
根据美银最新月度调查,基金经理们认为,标普500指数只有跌至3637点,美联储才会出手支撑市场——比今年的低点还要再低约13%。
另一个紧张迹象是,基金经理的现金配置接近2020年4月以来的最高水平。
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