Pepperstone研究主管Chris Weston在分析文章中,展望下周美国CPI提到,当前金融市场共识的剧本,核心CPI通胀预期下降,很可能上演美元下跌、黄金与美国股市反弹的戏码。
按照市场共识,核心CPI预计为5.4%,低于2022年12月份的5.7%,总体CPI预计为6.2%,此前为6.5%。
Weston也补充,从期权定价来看,他发现美国CPI数据的隐含波动率和预期变动,高于任何其他经济数据发布,“市场预计会有大变动”。
对于交易者来说,这些波动事件提供了机会,但同时也是需要管理的风险,需要决定是否增加对此类事件的敞口、对冲、减少甚至退出。“根据所应用的策略,我们会尽早止损,但会尽可能多地从获利交易中榨取汁液。”
他强调,美国CPI数据是一种风险,对于那些无法在欧盟/美国交易时段后期进行交易的人来说,不在屏幕前有一些缺点,因此人们无法实时做出反应,这应该是一个考虑因素。
“如果我们考虑市场心理,以及美国通胀趋势的最终预期方向,那么CPI有望回落至美联储的目标。核心CPI是市场更加看重的。而最终,它会朝着正确的方向发展。”
然而Weston也解释,任何让市场质疑共识愿景的事情都会引起冲击,当然是从定位的角度来看,而且众所周知,不确定性会造成波动。
“因此,热门的CPI数据将挑战这一共识观点和市场地位,尤其是当美联储公开对通货紧缩时期的迹象升温时。”
前面提到任何威胁市场共识的数字,也就是说,5.7%的CPI打印甚至更高的数据,都足以导致美元大幅走高,并促使澳元和黄金受到冲击。
“高于5.7%的数字会令人感到意外,而且自然地,该数字越高,风险资产的变动幅度就越大。”
利率市场的定价方面,一个大数字应该会在3月22日FOMC会议上看到,加息50个基点的隐含概率升至约40%。
“我们会看到联邦基金定价的峰值从5.15%移动到5.25%-5.30%的范围。若是如此,美元将大幅反弹,而纳斯达克100指数和澳元等风险资产将大幅下跌。”
反过来看,如果市场共识是正确的,也就是说核心CPI下降的话,那么这将是同比价格压力有所缓解的连续第四次下跌,市场预测的通胀路径得到验证,金融市场预计都将松一口气。
考虑到这一点,市场可能会提供一些意外上行的误差幅度,也就是说,如果印刷品低于5.7%,当然我们会看看CPI篮子中的组成部分,寻找更有可能改变价格压力方向的趋势。尽管CPI数据在5.5%至5.6%左右高于市场预期,但仍处于下跌状态,因此交易员可能会寻求逢高卖出美元。
低于5.3%则将令人意外,并且应该会看到3月份联邦公开市场委员会的加息预期从26个基点降至20个基点,美联储加息的最高定价回落至5%左右。在这里,美元将下跌,最明显的是兑挪威克朗、澳元和新西兰元。黄金和大宗商品将反弹,纳斯达克100指数将强劲反弹。
美元/日元会很有趣,因为这是在宣布新的日本央行行长提名人选的同一天,因此日元可能有自己的问题需要解决。
Weston总结时提出:“在这样的时候,我们会问痛苦的交易在哪里?我认为市场对上行意外,比下行意外更感到惊讶,如果通胀没有下降并保持在5.7%,真正的痛苦就会到来。那些不做空任何大容量风险的人,迫切希望看到较低通胀的愿景站稳脚跟,就让我们看看它是否会发挥作用。”
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