鲍威尔曲线指标给出暗示 黄金2000上方震荡

　　一项美联储主席鲍威尔最为青睐的收益率曲线预测指标，周四进一步刷新了有纪录以来的最大倒挂幅度，这支持了那些认为美联储将很快需要降息，以重振经济活动的鸽派人士的观点。

　　现货黄金走势概述

　　周五(4月7日)即将迎来重量级的NFP非农就业报告，同时迎来耶稣受难日全天休市。

　　黄金隔夜仍收在2000美元上方，除美国数据疲弱支撑黄金、降息预期上升外，全球去美元化的最新进展也刺激着金价买家。技术观点指出，黄金走势指向进一步上升，尚不能接受见顶想法，看涨2075美元历史高点。

　　消息面

　　美联储或将很快降息i鲍威尔曲线指标给出暗示

　　这一所谓的近远期利差曲线——追踪3个月期美国国库券的18个月远期预期收益率与当前收益率之差，在本周四接近了-170个基点，刷新了自1996年以来的纪录新低。这一利差曲线自去年11月以来一直处于负值的倒挂区间。

　　美联储主席鲍威尔去年曾表示，该利差曲线是经济衰退是否即将到来的最可靠预警。鲍威尔当时给出的理由是，较短端的指标给出的解读更为清晰，如果它倒挂，将意味着经济疲软，也意味着美联储将降息。

　　美联储2018年的一篇研究论文首次强调了这个远期曲线的重要性，其在预测衰退方面比传统的收益率曲线更加可靠。

　　过去一年，美联储启动了几十年来最激进的加息周期之一，以试图遏制高通胀，并预计借贷成本将在2023年底前保持在目前的高位水平附近。但市场参与者认为，美联储收紧货币政策已经开始损害经济增长，并押注今年晚些时候将开始降息。

　　花旗银行利率策略师William O‘Donnell和Edward Acton周四在一份说明中就表示，“鲍威尔(青睐)的曲线继续暴跌至新的世纪低点，当根据最近的经济指标和货币供应量的下降来看待这一曲线反转时，不难理解为什么市场在解读美联储进一步加息时，会越来越多地认为这会导致‘政策错误’。”

　　毫无疑问，该利差曲线的倒挂加剧，为美国经济可能在今年晚些时候陷入衰退提供了更多佐证。在本周早些时候，随着多项美国经济数据大幅不及预期，越来越多的市场人士已经对美国经济衰退的可能性发出了警告。

　　被誉为“收益率曲线预测之父”、最早进行收益率曲线倒挂研究工作的知名经济学家坎贝尔·哈维(Campbell Harvey)本周早些时候就表示，美国10年期和3个月期国债收益率之间巨大的倒挂幅度表明，美国经济存在陷入“深度衰退”的可能性。哈维还认为，目前美联储的政策制定者“走得太远了，(他们)正在玩火。”

　　摩根大通首席执行官杰米·戴蒙周四也表示，随着银行收紧信贷，美国经济变得更可能陷入衰退。他在接受采访时表示，银行业动荡并不一定会迫使经济衰退，但它给衰退创造了条件。

　　目前，一些美联储官员仍主张进行更多加息，美联储内部的“鹰王”、圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周四就指出，美联储应坚持加息以降低通胀，同时劳动力市场依然强劲。

　　然而，货币市场的投资者本周基本上都在押注，美联储将在年底前从目前的4.75%-5%利率区间降息约70个基点。

　　Brandywine Global的投资组合经理Jack McIntyre表示，所有这些金融状况的收紧，加上美联储大幅加息，现在可能正在演变为类似于信贷紧缩。”

　　IMF预计未来五年全球经济增长约3% 为1990年来最弱

　　国际货币基金组织(IMF)周四在一份报告中警告称，未来五年全球经济增长前景是30多年来最弱的，呼吁各国避免地缘政治紧张局势导致的经济分裂，并采取措施提高生产力。

　　IMF的总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva)表示，由于利率上升，未来五年全球经济增长预计将达到约3%。这是自1990年以来中期增长预测最低的一次，也低于过去20年的平均增长率3.8%。这意味着IMF对未来全球的前景预测比2008年金融危机和2000年互联网泡沫破裂时期还要暗淡。

　　IMF指出，由于货币政策的收紧对需求产生影响，加上美国和欧元区的经济活动放缓，预计90%的发达经济体今年将经历增长放缓。IMF计划于4月11日发布更详细的世界经济展望报告，这是与世界银行一起举办的春季会议的一部分。

　　虽然一些新兴市场表现强劲，尤其是在亚洲，印度和中国预计将占全球经济增长的一半。但是低收入国家的出口需求疲软，其人均收入增长仍低于新兴经济体，新冠疫情期间增加的贫困和饥饿可能会进一步加剧。

　　格奥尔基耶娃指出，尽管经济增长前景黯淡，但由于最近美国和瑞士银行业的剧变不会对金融稳定造成过多压力，央行必须继续提高利率。如果银行系统变得不稳定，决策者将面临更为复杂的通货膨胀和金融体系保障之间的权衡。

　　政策制定者将聚集在华盛顿，就许多全球性挑战进行讨论，其中包括发展中国家不可持续的债务、通货膨胀和气候变化等问题。

　　格奥尔基耶娃在演讲中表示：“在地缘政治紧张局势加剧、通货膨胀仍然高企的情况下，强劲的复苏仍然难以实现。这伤害了每个人的未来，特别是对于最脆弱的人和最脆弱的国家而言。”

　　格奥尔基耶娃重申了她在1月份发出的警告，即长期的贸易分化，包括对移民、资本流动和国际合作的限制，可能会使全球GDP减少多达7%，相当于德国和日本的年度总产出或约7万亿美元。对技术贸易的干扰可能会导致一些国家的GDP损失高达12%。她表示：“走上更少分裂的世界经济之路对每个人都有好处。”