科创板制度设计仍在马不停蹄地进行 最快年底前形成

监管层对科创板的制度设计仍在马不停蹄地进行。记者从接近监管层的投行人士处获悉，目前监管层仍在就科创板的相关制度细节进行意见征求和修订，相关规则的征求意见稿最快有望于年底前形成。记者同时获悉，部分券商投行人士在与监管层沟通后，也在进一步明晰对发行人相关要素的考核，包括其所属行业、创始团队身份、投资人背景、专利产权情况等信息。

最快年底前形成

在部分头部券商看来，监管、中介机构、地方政府等各方对于科创板助推在不断提速。“各方推动的速度比较快，按目前的推进速度，科创板的相关规则和征求意见最快有望在年底前形成。”12月17日，一家中字头的头部券商投行保代表示，“目前券商做的主要是项目准备和入场尽调。”

此前市场传闻科创板将设定包含10亿元-40亿元不等的市值指标在内的6项上市门槛，例如包括“市值10亿元以上，连续2年盈利，连续2年累计扣非净利润0.5亿元”、“市值15亿元以上、营业收入2亿元以上，三年研发投入占比累计不低于10%”等。上述保代则对此表示，相关准入标准尚未最终确定，但市值发行具有参考意义。“目前讨论中的一些标准有的缺乏可量化性，比如‘产品空间大’‘知名机构投资’等描述;相关标准并没有最终确定，但借鉴市值发行的可能性非常大，这更多是在注册制背景下参考国外的机制。”上述保代表示，“但在科创板试点初期，发行人的实际情况可能需要远远优于上述指标。”

“虽然原则上可能会降低、弱化盈利要求，但科创板试点初期的上市企业，通常还是要选择财务指标更加好看、稳健的发行人来上市。”上述保代进一步指出。“这比较符合审慎监管的要求，几家券商也都是按照这个方向来遴选项目的。”

而在审核要点上，上述保代表示，科创板可能会相较主板适当放宽对历史沿革要求，但重视其信息披露的有效性和真实性。“目前对于历史沿革的要求可能不会像主板市场那样苛刻，相反保证充分的信息披露监管可能会成为科创板的重要监管方式。”上述保代表示，“这一背景下，业内对于科创板允许VIE、红筹等架构企业上市的猜想也有可能实现。”