英国央行降息下的国际金价

　　当前，全球主要经济体加入到降息大潮中的迹象愈发明显。在瑞典、瑞士、加拿大和欧元区降息之后，英国和美国成为下一个关注的焦点。对于加入全球降息潮持谨慎态度的各大央行，本周英国央行的利率决议将进一步让市场窥察其态度，使市场对美联储未来降息的预期也在不断调整。

　　6月20日英国央行宣布继续把基准利率维持在5.25%不变，与市场预期一致，当日国际金价受提振上行。下次利率决议将在8月1日举行，预计英国央行大概率将降息。支持英国央行8月降息的理由主要有三点：一是英国多项经济数据疲弱。2023年第四季度，英国国内生产总值（GDP）环比下降0.3%，为连续第二个季度下滑，英国经济正式陷入技术性衰退。2024年4月英国GDP环比零增长，低于3月增长0.4%的水平。英国央行预测2024年英国GDP增长仅0.25%，2025年增长0.75%。

　　英国就业也呈现糟糕境况，4月失业率升至4.4%，为2021年年中以来的最高水平。在过去一年，英国总体通胀率大幅降低。2024年1月至3月英国消费者物价指数（CPI）同比涨幅分别为4%、3.4%、3.2%，呈逐步下降趋势。4月CPI同比上涨2.3%，较3月的3.2%大幅下降，为3年来最低水平。英国央行行长安德鲁·贝利表示通胀持续所构成的风险正在消除，在未来几个月，通胀率将接近2%目标。

　　二是英国大选即将举行。英国将于2024年举行5年来的首次大选，苏纳克政府可能会加大对经济的刺激，通过降息争取较好经济表现来换取选票。三是英国与欧盟竞争博弈。英国与欧盟在金融、经济领域存在着较为紧密的联系，在面对欧盟时，英国更多的时候不是考虑某个选择对本国的影响会如何，而是会重点考虑不能落后于欧盟。欧盟先降息无疑是率先开启了经济扩张周期，为了在经济上不落后于欧盟，英国或不会晚于欧盟降息。

　　相比欧元，英镑与美元绑定的更加紧密，对美元的影响也更大。作为西方金融的核心地带，英国与美国基本步调紧密一致，英镑则可以说是“影子美元”。英国央行的降息决定将带来重要的风向标作用，如果英国央行在8月降息，美联储在9月降息的概率将大幅上升。而且，英国央行降息后，全球央行降息潮更加势不可挡，随着全球降息潮涌，美联储独木难支，维持高利率之路恐将不易。

　　此外，最新数据显示美国5月CPI同比增长3.3%，核心CPI同比增长3.4%，而两者环比增速均放缓且低于市场预期。美国通胀数据降低了市场对于“二次通胀”的担忧，为美联储年内降息提供了一定的铺垫与信心。在英国央行8月降息预期下，市场对美联储将在9月降息的乐观情绪将日益高涨，更低的利率将推动美元走弱，持续对国际金价构成支撑。

　　总体而言，由于市场之前普遍预期英国央行在6月的议息上将维持利率不变。英国央行6月20日的利率决议对国际金价影响有限，黄金市场倾向于巩固近期涨幅。市场更为关注的是英国央行8月议息会议和美联储9月议息会议。目前来看，英国央行将在8月降息的概率较高，这将抬升市场对美联储9月开启降息的定价预期，市场近期可关注全球央行降息潮下国际金价的潜在机会。