减少38亿美元 外储规模下降的主因是什么

　　国家外汇管理局5月7日公布的最新外汇储备规模数据显示，截至2019年4月末，我国外汇储备规模为30949.53亿美元，较3月末环比减少38亿美元，降幅为0.1%。外汇储备是一国拥有的外汇“家底”，持有的外汇资产价值，经常因外币汇率的起伏而波动。分析此次外汇储备规模下降的主要原因时，接受中国经济时报记者采访的专家分析认为，债券估值效应或导致外储下降。

　　结束了连续5个月的上升趋势

　　相关数据显示，2018年10月至2019年4月，我国外汇储备规模分别为30530.98亿美元、30616.97亿美元、30727.12亿美元、30879.24亿美元、30901.80亿美元、30987.61亿美元、30949.53亿美元。自2018年11月以来，我国外汇储备规模连续5个月呈现上升趋势。不过，今年4月出现了下降，结束了连续5个月的上升趋势。

　　国家外汇管理局新闻发言人、总经济师王春英就今年4月份外汇储备规模变动情况答记者问时表示，4月，我国外汇市场运行保持平稳。国际金融市场上，美元指数略升0.2%，全球债券指数基本持平。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，外汇储备规模略有下降。

　　王春英说，今年以来，在全球经济和国际贸易增长放缓的背景下，我国经济运行保持在合理区间，市场预期和信心增强，外汇市场供求基本平衡，主要渠道跨境资金流动状况进一步改善，外汇储备规模保持总体稳定。

　　估值效应或为外储下降主因

　　值得注意的是，针对4月外储规模微跌是否是债券估值因素造成的主因，市场上有不同的看法和声音。

　　中泰证券研究所高级经济学家杨畅在接受本报记者采访时认为，债券估值效应或导致外储下降。“4月份欧元和英镑对美元保持相对稳定，日元贬值约0.5%，汇率估值对外储影响较小。但外汇储备会投资一部分相应国债，而4月美、欧、英、日10年期国债收益率分别上行10BP、9BP、13BP和8BP，债券估值回落或导致外储微幅回落。”

　　华泰证券首席宏观研究员李超在接受本报记者采访时表示，根据模型测算，汇率变动估值对储备影响较小，债券收益率估值可忽略，全球债券收益率均未出现大幅波动，对储备估值影响有限。综合考虑汇率和债券收益率变动，预计官方储备受到估值因素影响较小，当月变动基本体现了跨境资金变动。

　　中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明认为，从2018年全年来看，外汇储备规模整体有所下降，但幅度不大。去年前10个月外汇储备下降的原因主要有两个：一是资本流出的压力有所显现；二是从去年4月份开始，美元汇率明显反弹。美元指数从88左右最高反弹到约97，意味着非美元货币，比如欧元、日元和英镑对美元汇率相应下跌。

　　在宏观经济目标中，保持国际收支平衡是重要的一方面。当一个国家的国际收入等于国际支出时，就达到了国际收支平衡。国际收支涉及经常账户和资本账户，其中，经常账户是通过贸易和服务的出口形成的，而资本账户包括外商直接投资和非直接投资。经常账户、资本账户的顺差情况，决定了外汇储备规模的变化。

　　交行金融研究中心研究员刘健分析认为，4月末外汇储备30949.53亿美元，环比减少38亿美元，主因是债券估值因素带来负面影响。4月美、欧国债收益率普遍上涨，美国10年期国债收益率由2.4%左右升到2.5%左右，欧元区则由0%附近升到0.08%，债券估值因素对外储构成一定的下降压力。

　　刘健还表示，汇率估值因素对外储影响不大。4月美元指数曾出现较快上涨，并一度突破98关口，但随后冲高回落，并在最后三个交易日基本跌回月初水平。短期来看，资本流动对外储影响相对较小，外储变动主要将受估值因素影响，预计未来波动不会太大。

（文章来源：中国经济时报）

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