主要观点:由于美元指数对于人民币汇率走势影响较大,本文将主要分析美元指数今年以来运行的内在逻辑及后市走势。分析认为,美元指数今年前期以及后续的走势中主要受其国内经济及政策影响。在7月的会议记要中,与会者关于缩减购债计划并没有形成一致性意见,因而后续走势中美联储的发言及美国经济数据的指引作用就相应提升,6月的CPI数据公布以后,美元指数整体震荡,上行有限,我们认为或许其经济增速仍掣肘政策发布与执行。短期内,美国经济仍未回归疫情前常态化增长,不具备收紧环境,预计美元指数仍将在消息面影响下震荡偏强,但偏强幅度不会大。后期经济复苏可以承受的范围内,美联储开始“显性”收紧政策,美元指数或受到经济实质性增长和政策收紧的双重支撑走强。
今年以来美元指数走势基本受通胀相关信息引领,我们首先回顾一下截至目前美元指数在今年的走势情况。
在4月初之前美元指数整体上行。我们观察美国新冠疫情新增确诊人数可以发现,自年初开始,疫情有了好转的迹象,新增确诊人数逐步减少,而且与欧元区相比(下图以德国为例),疫情防控效果更好。在此基础之上,美国经济复苏前景变得乐观,市场上关于美联储将会收紧政策的预期上行,表现到市场上即美国国债收益率上行;
4月及5月美国公布的一系列经济数据,如消费者信心指数、工业产出、就业数据等,出现低于预期的现象,显示经济前景或不及预期乐观(疫情也出现了复发的迹象),叠加美联储官员频繁喊话,强调通胀处于正常水平,高通胀只是暂时等言论为市场加息预期降温,市场一定程度接受此类观点,美元指数回落,但是整体未突破年初的低点;
6月开始,美元指数在CPI数据大超预期以及利率决议会议纪要偏鹰派的情况下,快速上行。
通过我们的分析可以发现,上半年美元指数的走势基本受通胀以及通胀背后所带来的政策收紧预期即加息或缩减购债政策预期的影响,而政策收紧预期又会导致美国国债收益率上行,吸引外资流入,支撑美元指数上行。所以上半年整体美元指数的运行中心是比较明了的,基本围绕美国经济基本面和政策面运行,包括疫情的影响的评估,最终也是落脚于对于经济影响。以往美元指数的走势就较国内更能反应市场流动性以及其经济基本面的运行状态,疫情之后,全球经济整体陷入低迷,一国的经济复苏形势就显得尤为重要。我们从去年国内在疫情防控得当,经济领先于全球大部分国家复苏后,人民币强势升值的形势中就可见一斑。
7月13日,美国公布美国6月季调后CPI环比升0.9%,创2008年6月以来新高,未季调CPI同比升5.4%,续创2008年8月以来新高,并且均为超预期增长。主要受经济重新开放后,汽车租赁公司重建车队,车辆需求提升,二手车和卡车指数连续大幅上涨拉升。这显示随着疫情对于经济的限制逐步解除,各行业相关需求的修复会相继对美国通胀造成上行压力,后续通胀压力或进一步扩张。
我们再具体看一下目前美国的经济复苏形势。首先,为抵消疫情带来的低基数效应,我们对美国GDP数据进行两年平均处理,观察图形可以发现,今年一季度,美国国内经济总值仍处于同比负增长,与2018~2019年2.5%左右的季度GDP同比增速仍差距较大,意味着经济复苏到疫情前水平仍有较长的路要走;其次,截至到6月,虽然制造业PMI数据有回落的趋势,但市场认为疫情防控得当后,限制逐步解除会利好于服务业,对于服务业PMI数据仍然是抱有期待,但是7月6日公布服务业PMI数据也低于预期。美国的PMI数据均是在前期高增长的基础之上出现边际放缓,但在经济整体仍未恢复常态化增长的状态下,这并不是一个好兆头,并且一定程度上显示疫情限制逐步解除后的服务业修复仍需要时间;然后,就业方面,6月非农数据超预期,但同时失业率也出现了回升的现象,就业形势不容乐观。
总的来看,美国目前经济距离疫情前仍有相当距离,这表明,高通胀需要收紧政策和经济复苏需要宽松环境的“鸿沟”仍未缩窄到可以偏向解决高通胀而忽略经济复苏形势的程度。因而,短期美联储会继续在两者之间寻找平衡,以“和稀泥”的方式缓解市场担忧,直至经济复苏的程度可以承受收紧政策,在政策收紧的环境中仍能常态化增长,届时才是美联储真正出手管理通胀的时机。我们反向思考,或许可以理解为,当市场能够感受到,美联储在收紧政策时,美国经济复苏形势大概率也步入正轨,那么美元指数将在双重支撑之下,获得强势上行的机会。
【加拿大安大略省公布“三阶段经济重启计划”】当地时间27日,加拿大安大略省省长福特在首府多伦多举行新闻发布会,公布了题为《本省重启框架》的抗疫和经济重启计划。(央视新闻)...
特朗普无罪——历时近半年之久,这场弹劾大戏终于落下了帷幕。结局并不意外,在共和党掌控的参议院之中,弹劾通过的概率本就微乎其微,对特朗普来说,眼下的弹劾乃至共和党人的反水,都不过...
2022年6月1日,股指期货窄幅震荡,沪深300股指期货(IF)主力合约跌0.32%,上证50股指期货(IH)主力合约跌0.6%,中证500股指期货(IC)主力合约跌0.09%。...
稳定的汇率环境以及温和的成本波动,是制造业稳定发展与积极投资的前提,中国依然有充分的时间和空间应对。自2020年5月29日人民币对美元汇率中间价升高至7.1316后,在短短的三个多月内,人民币大...
隔夜美元指数维持震荡小幅上升的走势,非农数据意外的大好,美国7月非农就业人口大增52.80万,创今年2月以来新高,增幅远超预期的25万,前值下修至增加37.2万人;...
日内欧盘时段,现货黄金小幅回落,目前交投于1787美元/盎司附近。美元指数的反弹令阻碍了金价上涨的步伐,但市场对美国经济的担忧也限制了黄金的下跌。...
有经济学家预测,美国三季度GDP将继续萎缩,但鉴于通胀仍高企,美联储官员仍然维持鹰派论调,克利夫兰联储主席梅斯特更是表示,美联储应加息至4%以上。...
周三(8月3日)深夜,一架解放军无人机飞过金门及北碇地区,这是继上月28日,解放军两度用无人机战巡马祖以来,金门首度出现无人机进入的状况。...
隔夜黄金节节攀升,涨超1%,创一个月新高,消息面上因美元和美国国债收益率回落,投资者密切关注地缘紧张局势。...
本周现货黄金节节攀升,隔夜一度冲上了1790关口,最高涨至1794.84美元一线,消息面上,地缘局势以及美元的走软都给金价提供了良好的空间。...
版权所有 @2010-2019 外汇MT4软件 www.nw-bb.com 沪ICP备15014470号-14
投资有风险,入市须谨慎!