美联储风向已变 年内结束缩表加息节奏放缓

　　最新的美联储会议纪要显示，美联储官员普遍赞成结束今年缩减央行资产负债表的决定，同时对于他们是否会在2019年再次加息则表示不确定。鲍威尔近日也暗示美联储将很快宣布缩表计划的信息，预计今年晚些时候停止缩表。

　　据了解，美联储已按计划于2017年10月正式启动缩表。自2017年10月开始实施以来，美联储持有的国债和抵押贷款支持证券的数量已减少约4480亿美元至3.8万亿美元。与此同时，银行储备金额已从2.8万亿美元萎缩至1.6万亿美元。货币政策也亦步亦趋，2018年，美联储加息4次，每次调高基准利率0.25个百分点。去年12月，美联储决定加息时曾暗示今年可能再加息两次。

　　美联储“缩表”的背景源于前期的“扩表”过程。次贷危机期间，为了稳定金融系统，应对经济衰退，美联储启动了一系列非常规货币政策，先后实施了三轮量化宽松政策，通过大规模资产购买计划，大量购买国债、抵押贷款支持证券等，这导致美联储的资产负债表急剧扩张，到2017年9月规模达到4.5万亿美元。

　　十年后，美国经济已经企稳复苏，美联储现在正“走向更加中立的政策立场”，美联储已经开始减少资产负债表，并开始加息进程。这一过程虽然会促进美国长期利率上升、美元走强并导致资本回流美国，但却会使资产价格受到冲击，给包括新兴市场及全球经济带来冲击。

　　随着全球经济景气不明朗，加上美国经济复苏也出现了插曲，美联储开始将这些因素纳入政策考量。在今年一月的议息会议上，由于经济前景不明，美联储决定不加息，并对今年是否会加息也开始展现不确定性。受此影响，标准普尔500指数在2019年到目前为止上涨了11%。

（文章来源：中国基金报）

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