2月22日凌晨,美联储公布了1月货币政策会议纪要,详细表达了对经济、通胀和货币政策的观点。本次会议纪要再次确定美联储加息阶段已经结束,但对于即将开始的降息周期,美联储显得格外谨慎,想控制通胀的同时,又担心经济风险。
美联储认为通胀已经得到了一定的控制,从高位显着下降。但到目前为止,通胀下行的斜率明显偏缓,美联储认为通胀降低需要劳动市场供需更加平衡,然而这个需要较长时间,要达到2%的目标值可能需要到2026年。
此外,全球地缘冲突进展可能对供应链造成干扰,或导致核心商品价格反弹,未来一段时间通胀有轻微上行的风险。
美联储对短期经济表现较为乐观,美国2023年第四季度经济表现超预期,因净出口和库存投资强于预期,同时在低失业率和收入稳健增长支持下,消费短期内仍保持稳步增长。
但一些低收入和中等收入家庭的财务状况正日益面临压力,利率的提高会导致家庭财务支出增加,通胀也在继续侵蚀美国家庭的购买力,部分中低收入的家庭储蓄已经耗尽,美联储看到了信用卡使用频率在增加,消费贷款的拖欠率在2023年第三季度开始上升,明显高于疫情前水平。
美联储对近段时间表现出来的金融风险高度关注,评估认为美国房价已经上涨到历史区间的上限,明显高于其他资产的上涨速度。商业地产价格则继续下跌,而且写字楼行业交易量较低,该行业基本面较弱。
针对最近市场关注较多的美国地区银行业风险,美联储表示金融部门的杠杆率值得关注,银行未投保存款总体下降,但部分银行比例仍然较高,银行业风险总体可控,但需要关注。
美联储货币政策偏谨慎,表示在制定将来的货币政策时将依据未来的经济前景和风险水平,将考虑广泛的信息包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期及国际发展情况等。
美联储明确表示,在将通胀控制到2%水平有充分的信心之前,降低利率水平是不合适的。但相比2023年12月,本次美联储会议纪要中已经删除了“额外收紧的货币政策”,已经表明不再继续加息。
本次美联储会议纪要偏鹰,打破了之前市场认为3月降息的预期,由于美国通胀数据超预期,美联储降息时间点或推迟到年中或第三季度。接下来这段时间里通胀是否得到缓解仍有待观察,无疑美国经济将继续承受高利率的压力。
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