可转债申购价值分析：中鼎转2明日可申购

可转债申购价值分析：中鼎转2明日可申购。预计中鼎转2上市首日价格在109~111元之间。 预计中签率为0.05%~0.06%。

基本结论

一、中鼎转2基本要素分析

3月5日晚，安徽中鼎密封件股份有限公司(以下简称“中鼎股份”)发布公告，将于2019年3月8日发行12亿元可转债，本次募集资金将用于中鼎减震橡胶减震制品研发及生产基地迁扩建项目(一期)和新能源汽车动力电池温控流体管路系统项目。以下我们对中鼎转2的申购价值进行简要分析，供投资者参考。

债底为89.13元，YTM为2.51%。 中鼎转2期限为6年，债项评级为AA+，票面面值为100元，票面利率第一年0.5%、第二年0.7%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年2.0%、第六年2.5%。到期赎回价格为票面面值的110%(含最后一期年度利息)，按照中债6年期AA+级企业债到期收益率(2019/3/5)4.54%作为贴现率估算，债底价值为89.13元，纯债对应的YTM为2.51%，债底保护性尚可。

平价为101.67元，各条款中规中矩。 转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日，初始转股价为11.99元/股，中鼎股份(000887.SZ)3月5日的收盘价为12.19元，对应转债平价为101.67元。中鼎转2的下修条款为：15/30，85%，有条件赎回条款为：15/30，130%，有条件回售条款为：30，70%，各条款中规中矩。

总股本稀释率为8.20%。 若按中鼎股份(000887.SZ)初始转股价11.99元/股进行转股，转债发行对总股本的稀释度和流通盘的稀释度分别为8.20%和8.21%，稀释程度不高。