金价若上破前高，或指向5000美元关口

　　经历一轮短暂回调后，国际金价自11月10日以来连续上涨，并于12日重返4200美元/盎司。

　　这一轮金价的强势反转并非无源之水。宏源期货研究所分析师王文虎对中新经纬表示，本轮国际金价上涨主要由三方面因素推动。

　　其一，美联储降息预期再度升温。最新发布的“小非农”数据——ADP（美国自动数据处理公司）就业报告显示，10月美国私营部门就业人数减少4.5万人。挑战者公司发布的数据则显示，美国企业10月宣布裁员15.3万人，较9月激增183%。叠加亚特兰大联储主席博斯蒂克表示2026年2月任期届满时退休，这意味着将来特朗普政府可以任命更多美联储官员，致使美联储未来降息预期升温。

　　其二，市场流动性环境趋于宽松。随着美国联邦政府结束停摆，财政一般账户资金预计将重新流入市场。叠加美联储停止缩表甚至开启扩表预期，且仍在通过SRF（常备回购便利）为银行间市场提供流动性，共同营造了资金面趋于宽松的市场预期。

　　其三，全球结构性风险持续支撑金价。大国竞争与人口老龄化引导全球主要国家财政赤字扩张预期，全球多国央行持续购买黄金，乌克兰危机、中东局势、美委关系等地缘政治风险难解，均为金价提供了坚实支撑。

　　国投期货研究院高级分析师刘冬博进一步指出，随着美国政府重新开门，市场的关注点已转向未来经济走向与利率前景。短期来看，市场再度转入“降息交易”，带动黄金在内的商品市场普遍走强。

　　展望后市，刘冬博认为，黄金走势的核心逻辑依然围绕“百年未有之大变局”展开，全球政治经济格局深刻重塑，与美国政府激进的财政政策形成共振，货币超发与债务膨胀持续侵蚀美元信用，加速全球“去美元化”进程。

　　“目前黄金上行逻辑稳固难以逆转，未来重心稳步抬升仍是大概率事件，但上涨不会一蹴而就，近期调整时间依然较短，能否重拾涨势有待观望。”刘冬博补充说。

　　关于具体走势，刘冬博建议关注国际金价前高4380美元/盎司位置阻力，一旦突破则目标位看向5000美元/盎司。

　　王文虎则将4381.5美元/盎司附近视为关键压力位。他分析称，如果金价可以向上突破且站稳，则可以关注下一个压力位4778美元/盎司附近；如果不能有效突破前高，则可能在3850-4380美元/盎司之间震荡一段时间，蓄势等待机会开启第三次向上突破，且大概率会成功。

　　投资方面，王文虎指出，如果个人投资者前期持有黄金多单，则仍可以继续持有，一旦金价无法有效突破前高，则建议及时止盈，等待伦敦金价回落至3850-3950美元/盎司区间再逐步建立多单。如果个人投资者前期没有持有黄金多单，则建议耐心等待观察一下，看看伦敦金价是否可以有效向上突破前高4380美元/盎司附近，有效突破后再轻仓做多也不晚。

　　刘冬博则建议风险偏好较高的投资者可以考虑在突破前高时追涨参与，普通投资者则可以坚持黄金ETF等定投参与博取长期收益。