美元易跌难涨 新兴市场货币压力缓解

　　美联储在当地时间3月20日结束的例会后宣布，将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%的水平不变，并释放比上一次更强烈的“鸽派”信号。业内人士指出，在此背景下，今年美元易跌难涨，而新兴市场货币面临的压力将明显缓解。

　　美联储超预期“鸽派”

　　在本月的货币政策例会上，美联储对于加息、缩表的表态超预期的“鸽派”。加息方面，多数投票委员预计，美联储今年将不再加息，明年或加息一次。缩表方面，美联储声明称将在9月底停止缩表，也早于市场此前预期。

　　与今年1月会议声明相比，此次会议对于经济和通胀的预期出现明显改变。1月会议声明称“美国经济活动一直在稳步上升”，本次会议声明则称“美国经济活动增长已较去年第四季度的稳健增长有所放缓”。对于通胀，1月会议声明表示“整体通胀率和剔除食品与能源价格的核心通胀率保持在接近同比2%的位置”，本次变为“整体通胀率有所下降，主要源于能源价格降低；剔除食品与能源价格的核心通胀率保持在接近2%的位置”。

　　美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，美国本土和海外形势都要求美联储予以关注。2018年9月以来的数据表明，美国经济增速放缓程度超过预期，全球经济增速疲软可能会对美国构成负面影响。因此，再次强调美联储将保持耐心，并保持观望状态。

　　新兴市场货币将受益

　　业内人士指出，进入2019年，美国经济强劲增长势头将放缓，这也是美联储一直强调要保持耐心、观望的主因。此外，美联储释放出不断升级的“鸽派”论调，让市场认为货币政策开始彻底转向。在此背景下，美元很难再现强势，新兴市场货币或成为受益者。

　　FXTM富拓货币策略和市场研究全球主管Jameel Ahmad指出，由于美联储决议立场倒向“鸽派”，市场已显著调降美国加息预期，新兴市场货币在2019年第一季度呈现的反弹上涨行情有望延续。

　　Jameel Ahmad强调，尽管美元遭遇抛盘将有利于欧元、日元以及黄金等资产，但对于投资者而言，真正的机会在新兴市场。这包括新兴市场股票和新兴市场货币，资本重回新兴市场的动力越来越强。“我们不应低估新兴市场货币潜在上涨势头，很多发展中国家的货币币值仍远低于美联储2015年开始收紧货币政策前的水平。在美联储转向‘鸽派’的背景下，预计印尼盾、人民币和马来西亚林吉特将会升值。”

　　工银国际首席经济学家程实表示，从目前开始，美联储将在“妥协中耐心等待”，8月、9月将是检验政策走向的下一个关键节点。综合来看，2019年美元指数易跌难涨，人民币等新兴市场货币汇率压力将保持总体舒缓，国际资本流向新兴市场大趋势难以逆转。

（文章来源：中国证券报）

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