财通证券：稳杠杆进一步升级 基建板块有望发力

会议强调对经济下行要有预见性会议的基本内容主要有以下几个方面：(1)当前宏观经济下行的压力有所加大，政府对此将会增加预见性，及时的采取措施。(2)继续强调“稳就业、稳金融、稳外贸、稳投资、稳预期”的六稳工作。(3)促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。(4)对于资本市场，将会加强资本市场的制度建设，促进资本市场长期健康发展。

“稳杠杆”进一步升级，基建有望发力我们认为，政府进一步发声将会加大对稳增长的投入力度。对于房地产，房地产限购的整体基调难有大的改变，但是在贷款利率和局部地区方面可能会出现适当放松的迹象。由于房地产限购不太可能全面放开，所以我们认为基建将成为政府未来稳增长的重要手段。

从昨天下午国务院公布的《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》来看，政府应该不会搞“大水漫灌”式的基建工程，而主要是在已有基建工程的基础上，加快和加大基建项目的审批和建设速度，中西部地区的基建应该更为受益。

“组合拳”连环出击，市场信心有望得到增强我们认为，这次会议时是之前“一行两会”发言的进一步升级。之前“一行两会”的发言，更多的是聚焦资本市场，为市场提供短期流动性，缓解股权质押问题。而这一次的政治局会议则是聚焦股市羸弱的根本——实体经济下行压力的加大。政治局减缓经济下行压力的决心坚决，有利于增加市场信心，我们认为市场短期将会继续维持震荡向上的格局。

基本面压力仍将制约股市长期走势虽然政治局会议有利于增强市场的短期信心，但是对于长期，我们仍需要看到宏观经济的下行压力仍然较大，中国去杠杆的过程仍然任重而道远。虽然政府短期会通过加大基建投资等措施，来降低中国经济过快下行的风险。但是中国现在处在新一轮增长之前的转型期，转型中遇到的各种阵痛也难以避免。而政府稳经济的措施的实际效果，也有待实体经济去检验。因此，长期来看，我们认为经济基本面下行压力的加大，将会对股市的长期走势形成制约。股市长期仍将继续维持震荡筑底的状态。

推荐投资者关注：①基建板块，包括中西部的建筑标的。②政府投资板块：包括油服、5G。③通胀板块，包括黄金、石油、农产品。

④成长板块，推荐医疗信息化、自主可控、新能源汽车等风险提示：中国进出口贸易大幅恶化；宏观下行超出市场预期。