5月全球经济数据综述 新兴拖累全球走弱

　　我们是全市场对全球经济监测非常全面和连续的机构，在盈利债务周期框架下持续跟踪全球GDP占比超过3/4的15个经济体。

　　在回溯了二战之后的中美经济史后，我们主要的工作是在盈利债务周期框架下持续跟踪全球15个经济体的高频数据。这15个经济体在全球GDP中占比超过3/4，包括：美国、欧元区、英国、日本、新加坡、马来西亚、泰国、印尼、金砖五国、墨西哥、阿根廷。

　　本篇报告为相关经济体5月主要经济数据综述，综合来看，美日改善，英国平稳，虽然欧元区走弱，但发达整体改善；包括中国和除中国外其他新兴经济体在内全面走弱，并拖累全球走弱。

　　以下为正文内容：

　　一、 美国：整体改善

　　5月数据显示，美国经济整体改善。伴随着美国政府部门的快速缩表（国债余额增速快速下降），美国经济预计也会在今年二三季度恢复到位。

　　（1）5月美国两大PMI全面改善。5月美国ISM和Markit两大PMI数据走势一致，全面改善。5月美国ISM制造业PMI录得61.2，前值60.7；5月美国ISM服务业PMI录得64.0，前值62.7。5月美国Markit制造业PMI录得62.1，前值60.5；5月美国Markit服务业PMI录得70.4，前值64.7，5月美国综合PMI录得68.7，前值63.5。

　　（2）5月零售恶化，消费者信心下降。5月，密歇根消费者信心指数82.9，前值88.3。5月，个人可支配收入折年18.4万亿美元，低于前值；个人消费支出15.7万亿美元，略高于前值。5月零售环比下降1.4%，前值环比增长0.9%。

　　（3）5月失业率下降，新增非农就业人数上升，劳动参与率下降。5月，美国新增非农就业人口56万人，前值28万人。5月，美国失业率5.8%，前值6.1%；劳动力参与率61.6%，前值61.7%。

　　（4）5月CPI、PPI同比双双上升。5月CPI同比增长5.0%，前值4.2%；5月PPI同比增长19.0%，前值17.3%。

　　（5）5月进出口环比上升，逆差712亿美元，前值逆差调整为691亿美元。

　　（6）5月制造业全面改善。5月全部制造业出货量、耐用品出货量、工业总体产出指数、工业产能利用率全面高于前值。生产端、零售端库存上升。

　　（7）5月新房、二手房销售双双改善。5月新屋销售环比下降5.9%，前值环比下降7.8%；5月成屋签约销售指数环比增长8.0%，前值环比下降4.4%。5月房价环比上升。

　　（8）5月国债收益率下降、信用利差上升、美元指数下降、恐慌指数上升、国债余额同比增速下降，国际资本净流入美国。5月末美联储资产规模7.9万亿美元，前值7.8万亿；5月末美国国债规模28.2万亿美元，同比增长9.5%，前值28.2万亿美元，同比增长12.8%；5月国际资本净流入美国1053亿美元，前值修正为净流入1001亿美元；5月美国10年国债收益率均值1.62%，前值1.63%；5月美国信用利差均值2.45%，前值2.42%；5月美元指数均值90.3，前值91.6；5月标普恐慌指数均值19.8，前值17.3。

　　二、 欧英日：欧元区走弱，英国平稳，日本改善

　　5月数据显示，欧元区走弱，英国平稳，日本改善。

　　（1）5月欧英PMI全面改善，日本全面恶化。5月欧元区制造业、服务业PMI全面高于前值；制造业PMI录得63.1，前值62.9；服务业PMI录得55.2，前值50.5；综合PMI录得57.1，前值53.8。5月英国制造业、服务业PMI全面高于前值；制造业PMI录得65.6，前值60.9；服务业PMI录得62.9，前值61.0；综合PMI录得62.9，前值60.7。5月日本制造业、服务业PMI全面低于前值；制造业PMI录得53.0，前值53.6，服务业PMI录得46.5，前值49.5，综合PMI录得48.8，前值51.0。

　　（2）5月欧元区外贸全面恶化，英日全面改善。5月欧元区出口同比增长31.9%，前值同比增长46.7%；5月欧元区进口同比增长35.1%，前值同比增长37.7%。5月英国出口同比增长14.7%，前值同比增长10.7%；5月英国进口同比上升30.2%，前值同比上升26.7%。5月日本出口同比增长49.6%，前值同比增长38.0%；5月日本进口同比增长27.9%，前值同比增长12.9%。

　　（3）5月欧英失业率下降，日本上升。5月欧元区失业率7.9%，前值8.1%；5月英国失业率6.2%，前值7.2%；5月日本失业率3.0%，前值2.8%。

　　（4）5月欧英日通胀全面上升。5月欧元区CPI同比增长2.0%，前值增长1.6%；5月欧元区PPI同比增长9.6%，前值同比上涨7.6%。5月英国CPI同比上涨2.1%，前值上涨1.5%；5月英国PPI同比增长4.6%，前值上涨4.0%。5月日本CPI同比下降0.1%，前值下降0.4%；5月日本PPI同比上涨5.0%，前值上涨3.8%。

　　（5）5月欧英10年国债收益率上升，日本下降。5月末，欧元区国家政府债务规模9.7万亿欧元，同比增长10.1%，前值增长12.5%；欧央行资产规模7.7万亿欧元，按期末汇率折算9.3万亿美元。5月欧元区10年国债收益率均值-0.13%，前值-0.25%。5月英国10年国债收益率均值0.91%，前值0.85%。5月末，日本国家政府债务规模1232万亿日元，同比增长7.8%，前值增长8.9%；日本央行资产规模725万亿日元，按期末汇率折算6.6万亿美元；5月日本10年国债收益率均值0.08%，前值0.09%。

　　（6）5月欧英零售善、制造全面恶化，日本全面改善。5月欧元区零售指数同比增长9.0%，前值同比增长23.3%；5月欧元区工业生产指数同比上涨20.5%，前值同比增长39.4%。5月英国零售指数同比增长27.0%，前值增长43.4%；5月英国工业生产指数同比上涨20.5%，前值同比上涨27.2%。5月日本商业销售同比增长14.4%，前值增长11.5%；5月日本工业生产指数同比增长22.0%，前值增长15.8%。

　　三、 中国：继续走弱

　　5月经济数据与4月类似，物量数据继续下行，但价格表现仍非常强劲，量缩价升，对应经济处于滞胀阶段。5月实体部门负债增速继续大幅下行，现有数据显示，6月或仍有小幅下行。值得期待的是，下半年，若实体部门负债增速降至今年名义GDP增速附近，可能会出现阶段性企稳。

　　（1）5月经济数据弱于4月。

　　表现好于4月的数据。城镇调查失业率、CPI、PPI、进口、房屋新开工、10种有色金属产量、乙烯产量。

　　表现差于4月的数据。工业增加值、投资、消费、出口、发电量、商品房销售、购置土地面积、汽车产销、粗钢产量、水泥产量、原油产量。天然气产量、煤炭产量。

　　（2）5月南华综合指数、CRB指数继续双双环比上升。

　　5月南华综合指数一波三折，先涨后跌然后企稳；以月均衡量，南华综合指数5月高于4月；南华工业品指数的走势与南华综合指数基本一致。现货价格多数走强，以月均衡量，钢铁现货价格、煤炭现货价格、水泥现货价格、环化工产品现货价格比上涨；农产品批发价格指数、猪肉现货价格环比下跌。国际方面，大宗商品价格5月整体环比上涨，以月度均值计算，5月CRB指数录得541，前值518。国际金价、国际油价、天然气价格、欧洲煤价、国际铜价、铁矿石价格、CBOT玉米价格、CBOT小麦价格、CBOT大豆价格全面环比上涨。5月波罗的海散运指数较4月环比上涨。

　　（3）5月房地产、汽车库存同比下降，钢铁、煤炭同比上升。

　　5月商品房待售面积5.1亿平米，同比下降1.4%，4月末同比下降1.6%；5月房屋施工面积84.0亿平米，同比增长10.1%，4月末同比增长10.5%。5月汽车库存80万辆，同比下降15.4%，4月末同比下降7.2%。5月底全国主要钢材品种库存总量同比下降8.0%，4月末同比下降13.0%；5月底重点企业钢材库存量同比增长0.9%，4月末同比下降8.9%；5月底全国高炉开工率62.4%，4月末61.9%，盈利钢厂比率74.5%，4月末79.1%。5月末，秦皇岛港煤炭库存同比录得30.8%，4月末为-23.5%。

　　四、 新兴：整体走弱

　　5月数据显示，新兴经济体（新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、阿根廷、墨西哥、南非）整体走弱。

　　（1）5月新兴经济体制造业、服务业PMI全面低于前值。

　　5月新兴经济体制造业、服务业PMI全面低于前值；5月新兴经济体制造业PMI录得52.0，前值52.2；服务业PMI录得53.2，前值54.0；综合PMI录得52.8，前值53.5。

　　新兴经济体方面，印度5月制造业、服务业PMI全面低于前值，只有制造业超过50。俄罗斯、巴西5月制造业、服务业PMI全面高于前值，其中巴西服务业和综合PMI低于50。中国5月财新制造业PMI高于前值、服务业拖累综合PMI低于前值，均高于50；中采表现则完全相反，制造业PMI低于前值、服务业带动综合PMI高于前值，均高于50。新加坡5月综合PMI高于前值、南非5月综合PMI低于前值，均超过50。马来西亚、泰国、墨西哥5月制造业PMI均低于前值；其中马来西亚高于50，泰国、墨西哥低于50。印尼5月制造业PMI高于前值，高于50。

　　（2）5月CPI同比增速整体高于前值。

　　5月CPI同比增速高于前值的经济体包括新加坡、印尼、俄罗斯、巴西、南非、阿根廷。

　　5月CPI同比增速低于前值的经济体包括马来西亚、泰国、印度、墨西哥。

　　（3）5月M2同比增速整体低于前值。

　　5月M2同比增速高于前值的经济体包括墨西哥。

　　5月M2同比增速低于前值的经济体包括新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、俄罗斯、巴西、南非、阿根廷。

　　（4）5月外贸整体改善。

　　5月进出口双双同比正增长的经济体包括新加坡、马来西亚、泰国、印尼、印度、巴西、俄罗斯、南非、墨西哥、阿根廷；没有经济体双双同比负增长。

　　5月进出口同比均好于前值的经济体包括新加坡、泰国、印尼、巴西、墨西哥；均弱于前值的经济体包括印度。

　　（5）5月工业整体走弱。

　　5月工业同比正增长的经济体包括新加坡、马来西亚、泰国、印度、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥、阿根廷；其中新加坡、泰国、俄罗斯好于前值，马来西亚、印度、巴西、南非、墨西哥、阿根廷弱于前值。

　　5月没有经济体工业同比负增长。

　　（6）5月零售全面走弱。

　　5月零售同比正增长的经济体包括新加坡、马来西亚、泰国、印尼、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥、阿根廷；其中新加坡好于前值，马来西亚、泰国、印尼、俄罗斯、巴西、南非、墨西哥、阿根廷弱于前值。

　　5月没有经济体零售同比负增长。

　　（7）5月汇率对美元整体升值。

　　以月均环比计算，我们观察的10个新兴经济体中，5月汇率对美元贬值的经济体有2个，阿根廷和马来西亚（贬值1.85%和0.12%）；5月汇率对美元升值的经济体有8个，升值幅度最大的是巴西（升值5.06%），紧随其后的是俄罗斯和南非（分别升值2.81%和2.64%）。5月外汇储备较前值增加的经济体包括新加坡、马来西亚、印度、俄罗斯、巴西、阿根廷；减少的包括泰国、印尼、南非、墨西哥。

　　（8）5月10年国债收益率整体平稳。

　　以月度均值计算，马来西亚、俄罗斯、巴西、墨西哥等4个经济体5月10年国债收益率高于4月；新加坡、泰国、印尼、印度、南非等5个经济体5月10年国债收益率低于4月。