美联储降息周期支撑贵金属创新高 非农CPI成关键观察窗口

　　美联储宣布2025年最后一次降息后，黄金近期跟随白银创历史新高，逼近10月高位但周五遭遇获利回吐。美元反弹与投资者结利导致贵金属短期承压，但黄金周线仍涨超2%，白银周线涨幅逾6%。

　　美联储两位反对降息的主席古尔斯比与施密德阐明立场。前者认为政府停摆造成的数据延迟需要更多信息佐证降息决策，后者指出当前通胀水平仍高于目标区间。

　　年末贵金属蓄势待发的行情中，震荡加剧成为常态。核心驱动逻辑维持不变，美联储降息周期仍是黄金白银强势上涨的根基。

　　技术面分析显示黄金回调后仍站稳历史高位区间，白银连续五日新高展现更强动能。当前回调被视为涨势初期的自然修正，而非趋势逆转。

　　10月前高构成重要技术阻力位，突破确认后可能吸引趋势资金涌入。黄金白银能否延续涨势，取决于下周非农与CPI数据是否呈现就业放缓叠加通胀回落的组合。

　　货币政策路径确认、经济数据走弱预期、地缘政治避险需求、白银工业属性支撑等四大要素构成短期上涨引擎。特别是美国就业与消费数据若出现降温迹象，将强化黄金抗通胀资产属性。

　　绿色能源与光伏产业持续拉动白银工业需求，为其价格提供额外支撑。全球经济复苏预期将通过工业需求渠道强化白银上涨逻辑。

　　11月非农与CPI报告成为关键观察窗口。就业数据若低于预期且CPI同比增速放缓，将引发市场对美联储进一步宽松的押注，推动美元指数走弱，贵金属有望突破前高。

　　但若就业数据强劲叠加通胀黏性不减，市场可能重新评估货币政策前景。美元指数与美债收益率走强将对贵金属形成短期压制，但回调后逢低买盘或再次推升价格。