白银黄金双创新高 降息预期与摩根士丹利展望推动市场

　　周三（12月17日）全球贵金属市场迎来历史性时刻，现货白银价格首次突破65美元/盎司关键关口，盘中最高触及66.50美元，最终收于66.28美元，涨幅达3.9%。同期黄金期货价格也上涨0.8%至4,337.85美元，延续近年来的强势表现。这一行情主要受到美国最新就业数据的刺激，数据显示11月失业率升至4.6%，高于市场预期的4.4%，引发市场对美联储2026年降息周期的重新评估。

　　印度孟买Nirmal Bang Commodities研究主管Kunal Shah指出，白银市场正在经历显著的‘空头回补’行情。尽管美国已将白银列为关键矿产清单，但供应链调整滞后于市场需求变化。‘当前技术形态显示，随着各国加速布局数据中心和人工智能产业，白银需求将在2025-2026年迎来爆发式增长。’Shah预测，在现有市场趋势下，白银价格可能在短期内测试70美元/盎司的心理关口。

　　就业数据对美元指数形成压制，间接提振贵金属吸引力。Kudotrade客户关系主管Konstantinos Chrysikos分析称，全球宽松货币政策预期与美元走弱形成双重支撑。‘当美元失去避险资产光环时，黄金白银的配置价值就会凸显。’他补充说，当前黄金价格已突破20日均线，多头结构保持完整，但近期形成的‘十字星’形态显示市场存在短期震荡风险。

　　摩根士丹利在最新报告中给出2026年贵金属展望，预计黄金价格将在第四季度挑战4,800美元/盎司新高。该行强调中国零售需求复苏和央行持续购金的支撑作用，同时指出2026年白银市场将面临结构性转变。‘随着太阳能装机量增速放缓，白银供需缺口将从2025年的峰值状态逐渐收窄。’分析师认为，铂金和钯金市场同样存在长期失衡，预计2026年铂金价格可达1,775美元/盎司，钯金价格上看1,325美元/盎司。

　　技术分析层面，RHB Retail Research的Joseph Chai指出COMEX黄金期货的关键技术指标维持多头排列。尽管短期面临4,400美元阻力位，但20日均线的支撑有效性已被市场验证。‘当前黄金的上涨逻辑与2023年相似，但机构资金流入规模有所下降。’他提醒投资者关注周四的CPI数据和周五的PCE数据，这两项指标将决定美联储政策路径和贵金属价格走向。

　　市场普遍认为，美联储2026年两次降息预期（每次25个基点）将继续为贵金属提供流动性支撑。GoldSilver Central董事Brian Lan指出，失业率数据与美元指数的负相关关系正在强化，‘投资者正通过贵金属对冲经济不确定性风险，这种趋势在低利率环境下会更加明显。’目前黄金白银的上涨动能主要来自央行购金、ETF配置需求以及产业资本的重新定价。